策略池三季报点评：交银上证180公司治理ETF基金季度涨幅5.41%

本站消息，日前交银上证180公司治理ETF基金公布三季报，2025年三季度最新规模2.27亿元策略池，季度净值涨幅为5.41%。

从业绩表现来看，交银上证180公司治理ETF基金过去一年净值涨幅为9.48%，在同类基金中排名2010/2528，同类基金过去一年净值涨幅中位数为22.38%。而基金过去一年的最大回撤为-9.21%，成立以来的最大回撤为-48.06%。

从基金规模来看，交银上证180公司治理ETF基金2025年三季度公布的基金规模为2.27亿元，较上一期规模2.35亿元变化了-794.78万元，环比变化了-3.38%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比97.25%，无债券类资产，现金占净值比2.86%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达48.95%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为10.11%。

交银上证180公司治理ETF现任基金经理为邵文婷蔡铮。其中在任基金经理蔡铮已从业12年又272天，2025年2月27日正式接手管理交银上证180公司治理ETF，任职期间累计回报为13.28%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为交银创业板50指数Y（022934），季度净值涨幅为55.26%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2025年三季度,国内经济延续温和修复,AI、反内卷驱动股市表现亮眼。三季度,制造业景气度先走弱后缓步回升。其中,七月制造业PMI较六月下滑并连续处于收缩区间,供需双双走弱。一方面,暴雨洪涝、高温以及台风等极端天气影响生产进度;另一方面,在六月高基数效应下,需求阶段回踩。八月,制造业PMI小幅回升但仍处于荣枯线以下,供需两端共同上升,体现经济仍然保持较强韧性。九月,制造业PMI继续回升至近半年高位,天气扰动因素消退后,经济修复加快,内外需双双改善,拉动制造业景气回升。非制造业方面,三季度非制造业商务活动指数呈波折走势,显示总需求边际改善但强度有限。流动性方面,在二季度低位的基础上,三季度十年期国债收益率震荡上行,九月末在1.85%–1.9%区间徘徊。政策方面,七月中央政治局会议提出保持政策稳健并“加强对无序竞争整治”,继续稳预期、稳增长。多部委联合推动反内卷政策落地,政策方向从“鼓励自律”转向“强化监管”,推动行业从无序竞争向有序发展转变。回顾三季度市场行情,A股整体表现亮眼,期间上证指数逼近3900点,双创板块领涨全A。具体来看,七月政治局会议释放稳增长信号,反内卷政策预期升温,市场成交活跃度提升,A股开启单边上涨行情。八月,行情进一步加速,上证指数上冲十年高位,板块热点从海外算力到国产算力,再到液冷服务器,科技权重龙头带领大盘上攻,而前期强势的创新药等赛道则表现较弱。九月,市场热点切换至储能板块,锂电、机器人等概念也开始活跃。期间A股整体呈现震荡格局,双创依然是市场焦点。作为跟踪基准指数的指数基金,本基金在三季度总体呈现震荡上行态势。展望2025年四季度,国内宏观经济有望迈入增速稳定、波动收敛的新阶段,总需求增速企稳回升,有助于企业盈利预期修复,同时在全球新一轮货币宽松的背景下,A股有望进一步上行。二十届四中全会将于10月召开,会议聚焦“十五五”规划,A股市场迎来关键窗口期,市场风险偏好或将进一步提升。流动性方面,四季度市场流动性预计延续向好趋势,债市平移的资金、“存款搬家”的资金以及美联储降息之后的跨境资金流入都将成为重要的资金来源,进一步提振市场情绪。此外,年初《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》正式出台,方案重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企(职)业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。整体上,随着10月三季报交易陆续展开、“十五五”等重磅会议提振政策预期,有望带动市场聚焦景气线索、凝聚共识,我们将关注三季报景气板块、“十五五”规划受益行业。结构上,科技板块或仍是贯穿全年的核心主线。当前我国经济处于新旧动能切换进程中,人工智能、具身智能、低空经济等新质生产力是政策重点支持的方向,科技板块有望在政策导向与产业趋势的共同催化下延续结构性修复。另外,“十五五”规划相关的反内卷、大消费等领域,仍有一定配置机会。总体而言,从中长期来看,我们对A股市场维持谨慎乐观的看法。

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